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Actualización del mercado hipotecario - 26 de noviembre de 2018

Actualización del mercado hipotecario - 26 de noviembre de 2018

Resumen de eventos recientes

Hola, chicos. Espero que todos hayan tenido un buen Día de Acción de Gracias y estén listos para el último empujón hacia el fin de año. Los mercados han tenido un recorrido interesante durante la última semana, probablemente debido a la falta de personal en las mesas de negociación y a la escasa liquidez durante las vacaciones. Los mercados de riesgo se han visto perjudicados, y el Dow y el S&P han bajado alrededor de 4% en unas pocas sesiones. El movimiento a la baja de la renta variable ha sido liderado por las FAANG, es decir, Facebook, Apple, Amazon, Netflix y la empresa anteriormente conocida como Google (ahora conocida como Alphabet), que hace poco tiempo fueron responsables de llevar a los principales índices a nuevos máximos históricos. Se trata de valores que un gran número de estadounidenses de la calle principal poseen en su cartera de jubilación, ya sea directamente o a través de los siempre populares fondos indexados. Dada su respectiva capitalización bursátil, estos valores comprenden un gran porcentaje del total de los fondos bursátiles, por lo que, aunque los inversores ocasionales puedan creer que están diversificados, están aprendiendo rápidamente que no es así. Sin embargo, no sólo los valores tecnológicos han tenido problemas, sino que los minoristas y los bancos tampoco han tenido un buen comportamiento.

Tesoros e hipotecas

Así que, dada la paliza que experimentó la renta variable la semana pasada, sus libros de texto les dirían que los bonos del Tesoro debieron hacerlo muy bien, ya que los inversores buscaron activos de refugio mientras se alejaban del riesgo. No es eso lo que hemos visto. De hecho, los rendimientos del Tesoro terminaron la semana a uno o dos puntos básicos de donde comenzaron. Creo que la razón de esto es en gran medida de naturaleza técnica. Hay una gran barrera técnica en la zona de 3,04% a 3,06% para la 10yr, y después de moverse todo el camino hacia abajo desde 3,25% en semanas anteriores, parece que el impulso se ha agotado. Sospecho que veremos un periodo de consolidación, o incluso un pequeño retroceso hacia rendimientos ligeramente superiores antes de volver a bajar. Realmente creo que veremos un 2-handle en la 10yr en un futuro próximo. De hecho, el grupo de investigación de Morgan Stanley acaba de publicar sus perspectivas para 2019, y están pidiendo que los 10 años se sitúen en torno a 2,75% a finales del próximo año.

Las hipotecas tuvieron un mal comportamiento la semana pasada, ya que los precios de los cupones actuales fueron en realidad más bajos (los tipos fueron más altos) de una semana a otra, y esto fue realmente una función de la escasa liquidez. Si vemos cierta consolidación en los bonos del Tesoro, el interés de los inversores por las hipotecas debería repuntar.

Previsión

Esta semana va a ser realmente importante para definir el sentimiento del mercado de cara al final del año. No sólo se publicarán las actas de la última reunión del FOMC el jueves, sino que el presidente de la Fed, Jay Powell, tiene un discurso programado para el miércoles en el Club Económico de Nueva York. Tanto los economistas como los inversores están empezando a pedir una Reserva Federal más blanda y están ansiosos por ver si Powell cambia su tono. Las probabilidades de una subida de tipos de 25 puntos básicos siguen siendo bastante altas para la reunión de diciembre, pero están bajando. El G20 también se reúne esta semana, y se espera que el presidente Trump y el presidente chino Xi se reúnan para hablar de comercio.

La renta variable empieza la semana en positivo y los tipos de interés han subido muy ligeramente. Manténgase ágil y buena suerte ahí fuera.

Hance Thurston
Director de Mercados de Capitales, Southern Trust Mortgage


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