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Actualización del mercado hipotecario - 11 de diciembre de 2018

Actualización del mercado hipotecario - 11 de diciembre de 2018

Resumen de eventos recientes

¡Hola chicos! Si se hiciera una encuesta a principios de este año, no estoy seguro de cuántos encuestados habrían anticipado que el rendimiento del Tesoro a 10 años estaría por debajo de 3% para fin de año. Pero aquí estamos con sólo 14 días de compras hasta la Navidad y los 10 años están en 2,88%. No necesitan que les cuente la historia. El daño en el mercado de valores ha sido lo suficientemente importante como para que los medios de comunicación, más allá de la CNBC, se hagan eco de esta historia. Aunque los fundamentos subyacentes de la economía nacional siguen siendo sólidos y la confianza de los consumidores no muestra signos de flaqueza, el aplanamiento de la curva de rendimiento, junto con las tensiones comerciales no resueltas entre EE.UU. y China, han provocado una importante reasignación de activos, alejándose del riesgo y dirigiéndose a los bonos del Tesoro. Las esperanzas de un acuerdo comercial con China se vieron reforzadas tras el G20, pero las declaraciones contradictorias no sólo entre los representantes de China y los EE.UU., sino también de Trump y su equipo, han hecho que ese optimismo se desvanezca. El último tramo a la baja de la renta variable se produjo tras la detención y extradición a EE.UU. del director financiero de una importante empresa china sobre la que recaen desde hace tiempo sospechas de robo de propiedad intelectual. Este mismo fin de semana, el embajador de EE.UU. en China fue convocado a Pekín para que los funcionarios chinos presenten una queja formal sobre la detención. Esto no va a facilitar la consecución de un acuerdo comercial. Dicho esto, los funcionarios de Trump se han vuelto a poner en contacto con sus homólogos chinos de la noche a la mañana y ambos países tienen un importante incentivo económico para llegar a un acuerdo. Definitivamente tenemos que prestar atención a los acontecimientos aquí.

La Fed

La próxima semana, por supuesto, la Fed se reunirá para su última reunión del año del FOMC y los inversores están ansiosos por ver si la reciente volatilidad de los activos de riesgo hará que la Fed reduzca su ritmo de subidas de tipos. En este momento, el gráfico Dot más reciente, que no es más que una recopilación de las expectativas de cada miembro de la Fed para los tipos de interés futuros, sugeriría una subida de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre y luego 3 subidas en 2019. Esto entra en conflicto con lo que nos dice el mercado. Los futuros indican básicamente dos subidas más de aquí a finales de 2019, con probabilidades de una subida la semana que viene en torno a 70%. En varios foros en las últimas semanas, los propios funcionarios de la Fed han ofrecido opiniones diferentes sobre la fuerza relativa de la economía y cuántas subidas más son necesarias para este ciclo. El lenguaje de la decisión política del FOMC de la próxima semana recibirá mucha atención.

Previsión

Pero antes de eso, tenemos mucho que ver esta semana. Desde el punto de vista de los datos, las publicaciones clave son el índice de precios de producción de hoy, el índice de precios de consumo del miércoles y las ventas al por menor del viernes. Los titulares de las noticias deberían seguir impulsando la acción de los precios. Trump sabe que necesita un acuerdo con China para detener la caída libre del mercado de valores, por lo que tal vez nos encontremos con algunos tweets conciliadores, incluso si la realidad de un acuerdo sigue siendo un tramo. El Brexit también vuelve a ser noticia, ya que la salida del Reino Unido de la UE ya no parece ser una conclusión inevitable. Los rendimientos de los bonos del Tesoro comienzan la semana con un punto básico más que la semana pasada. Los valores respaldados por hipotecas -el activo que influye directamente en la fijación de precios de la hoja de tipos- han tenido un rendimiento significativamente inferior al movimiento de los bonos del Tesoro hasta ahora, pero lo hicieron bien el viernes y volvieron a tener un rendimiento ligeramente superior durante la sesión de ayer. Si los bonos del Tesoro se estabilizan aquí, las hipotecas tendrán la oportunidad de recuperar terreno y entonces deberíamos ver una mejora más significativa en nuestros tipos... justo a tiempo para las vacaciones.

Disfruten de esta temporada con sus amigos y familias y terminemos el año con fuerza. Que tengáis una buena semana.

Hance Thurston
Director de Mercados de Capitales, Southern Trust Mortgage


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